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未来网北京1月19日电（记者 凌萌）1月16日，本应是深圳百果园实业（集团）股份有限公司（以下简称“百果园”）上市一周年的庆典之日，但股民及投资者们等来的却是开盘闪崩的“当头一棒”。17日及18日，百果园股价再续走低之势，三日累计跌幅达41.75%，市值蒸发超36亿港元。（曝料邮箱: 新闻热线日港股开盘后，百果园股价暴跌的消息搅动着股民及投资者们的不安情绪。截至当日收盘，百果园暴跌30%，创下上市以来单日最大跌幅。面对股价的大幅波动情况，百果园方面于16日向媒体回应称：股价波动属资本市场正常现象，目前公司经营一切正常。
但官方回应并未缓解股民们的焦虑情绪。东方财富网百果园股吧内，不乏有股民“纯纯被割韭菜了”、“根本卖不完”的质疑声，也有重仓股民直言“被暴跌吓到，要清场跑路”。
而就在半个月前，在百果园召开的“十年战略规划大会”上，公司创始人、董事会主席余惠勇在喊出“门店数量要破万家”、“冲刺千亿规模”、“助力中国本土水果‘走出去’”等目标后不久，百果园就在资本市场层面出现了暴跌。
根据港交所规定，首次公开发售前，投资者的禁售期为自上市日期起计12个月，即所有上市前股东均须受自上市日期起12个月的禁售期的规限。而百果园的上市日期为2023年1月16日。业界也由此猜测百果园的此番大跌或与其解禁有关。
从股东持股的情况来看，截至2023年9月30日，余惠勇及其夫人徐艳林拥有公司内资股24.17%，宏愿善果、恒义利投资分别占有H股8.17%、7.6%，惠林实业和汇智众享共占有H股6.41%。值得注意的是，余惠勇还是宏愿善果、恒义利投资、汇智众享及惠林实业的实际控制人。
截至目前，百果园未公布股东的减持计划。但17日及18日，百果园股价仍持续走低，日跌幅分别为9.57%、1.85%，盘中股价创上市以来新低，三日累计跌幅达41.75%，市值蒸发超36亿港元。
事实上，港股上市一周年之际股价跳水已有前车之鉴。2022年6月30日，商汤科技（年满上市一周年，其股价同样于开盘后跳水，盘中跌幅一度达41.84%，跌破发行价，创历史新低。另一水果销售商洪九果品（06689.HK）也于上市一周年之日股价下跌14.33%。而在此之前，公司控股股东曾发布公告承诺一年内不减持所持有的公司H股股份及内资股股份。
一边是跌得令人“猝不及防”的股价，另一边，百果园仍高举着万店计划的大旗。财报显示，截至2023年6月30日，百果园拥有门店5958家，其中加盟门店为5945家，自营门店仅有13家，较上年同期减少了3家。
忙着开店的百果园，兴许是看中了加盟商为其带来的高收益。与其他靠收取加盟费盈利的企业不同，百果园的主要营收来源便是依托向加盟商销售水果和其他食品，此外，还来源于收取特许权使用费及特许经营收入。2021年及2022年，两项业务为其贡献的营收占比均高达98.6%，其中前者的营收占比约97%。这也意味着，加盟门店越多，百果园赚得就越多。不过，这看似是一种“双赢”模式，但实际上加盟商却处于弱势地位——面临自负盈亏、压货风险和行业内卷、门店增多带来的竞争压力。
社交平台上，不少加盟商称加盟百果园后并不赚钱。不少加盟商表示，因门店无法盈利，甚至亏本，也无法转店而“叫苦不迭”。来自广西的百果园加盟商张先生告诉未来网记者，其于2020年加盟了百果园，自加盟以来三年亏了近40万。“前期投入的加盟费就花了8.5万元，所有的产品都由集团统一供货，即便卖不掉压货了也不能拒绝供货，都是由加盟商自行承担，要么便宜卖，要么烂了扔掉，这也为加盟商造成了不小的损失。”
除了强制供货的问题外，百果园也曾公开表示抬高对加盟商的产品售价：“考虑到我们加盟网络的成熟度以及因疫情逐渐受控而趋于稳定的市场环境，我们提高了对加盟商的售价”，这也导致加盟商的利润空间被进一步压缩。对此，张先生颇有感触，“以牛奶为例，给门店供货的价格为35元，市面上的团购价是29.9元。一样的东西，百果园卖给加盟商的价格已高出了市场价，消费者更不愿在门店买了。”
此外，在街头水果店、社区团购、生鲜电商等各购买渠道的发展下，水果行业市场竞争加剧，百果园加盟商的日子更不好过。2021年及2022年上半年，百果园新增门店数量分别为865家、431家，同期的关店数量则分别为379家、230家。换言之，以此数据估算，百果园每新开2-3家门店，就有一家老门店将面临关门。
而从财报数据来看，加盟门店的生意也并不好做。以2022年为例，百果园当年实现净利润3.23亿元，门店数量达5650家。以此计算，单家门店月均盈利为4764元。
而为了获得利润，“叫苦”的加盟商们也不得不抬高产品售价，由此也遭到消费者们的频频吐槽。据媒体报道，一份2020年的市场调查显示，同品级的水果，百果园的店面零售价通常会比社区同类小店贵10%左右，个别品类更达到25%-35%。红星新闻也曾报道称，同样大小的软籽石榴，百果园相比永辉超市、朴朴超市价格最贵。
记者在外卖平台检索发现，同等类别的水果，百果园的售价也要略高于其他水果店。如阳光玫瑰A级（240-260g/份），百果园门店的售价为26.8元，果多美的售价为19.9元。
在微博、小红书等社交平台，诸如“13.8元一颗的金桔”、“一个西瓜90元”等吐槽百果园水果贵的声音也曾出不穷。此外，还有“为何百果园水果比外面贵一半？”、“要月薪多少万才敢在百果园买水果吃”等质疑。
事实上，早在2016年，创始人余惠勇曾喊出“在2020年全国范围内门店数量达到一万”的万店计划。时隔八年，百果园仍未能如愿，且将这一目标列入“十年战略规划”。
在财报中，百果园曾多次提及其对于拓店的愿景：“距离终端消费者步行15分钟之内、是消费者小区生活圈的一部分、具有路径依赖性、易满足消费者个性化需求、小店业态，开店灵活、成本低等特征”。贴近消费者生活圈、高客流、周边是否有其他竞品店等，都是水果店选址的重要考量因素，而选址一旦稍有不慎，最终影响的便是门店的经营业绩。
以另一家依赖加盟商，且热衷拓店的新茶饮品牌蜜雪冰城为例，眼下虽坐拥3万余家门店，却在门店扩张的过程中出现过于集中和饱和的问题。有媒体抽样搜索“郑州德化步行商业街”一公里内的商圈后发现，在该商圈1公里范围内竟有20家蜜雪冰城，其中有多家门店之间相距不足500米。面对如此内卷的竞争，加盟商如何保障利润就成了难题。
而百果园所面临的竞争并不比蜜雪冰城小。公开数据显示，2023年，我国水果零售行业市场规模达14320亿元，水果零售渠道主要包括农贸市场、现代零售（包括商超、生鲜超市、便利店）、电商渠道黄金城新网站、水果专营零售（包括水果专营连锁零售及夫妻店）等。此外，国内线下连锁水果专营店鲜丰水果、洪九果品也纷纷拓宽门店数量、销售渠道。其中，鲜丰水果截至目前已在全国范围内拥有2400家门店。
张先生向记者透露，百果园加盟商面临的不仅有自负盈亏、货品积压、竞品店等方面压力，还可能面临同品牌加盟店的竞争。“百果园选址不会考虑附近的门店，看到一家哪家加盟店生意好、能赚钱，就会在该店的对面或周边再开一家。”
高度依赖加盟模式、门店急速扩张的另一面，百果园对于加盟门店的产品质量也难以保证。此前，百果园加盟门店曾因被曝出水果农药残留物超标、销售过期水果胡萝卜、售卖隔夜水果、用变质水果做果切、用小凤梨充当大凤梨等食品安全问题，一度遭到监管部门的点名通报、行政处罚。
而庞大的加盟体系下，对于加盟门店的管理也成为百果园亟待解决的一大难题。百果园曾在招股书中直言，“虽然我们已建立强大的特许经营管理系统，以培训、监督及管理我们的加盟店，但我们还是无法像自营门店一样进行有效的监察和运营。”
而由此产生的门店管理、产品质量风险，无疑与门店的数量成正比。创始人“十年战略规划”大会上放言出的“万店计划”，似乎正在加剧百果园的内卷、管理难题。
对于百果园市值暴跌及相关问题，未来网记者向该公司公关部有关人员发送了采访函，截至发稿前未收到回复。未来网将持续关注。
